今年8月3號下午，Crypto.com在系統更新完後突然宣布，為了迎新Crypto.com即將上線的主網和簡化自己交易所的生態系，決定將旗下兩款幣種MCO和CRO全部整合為自己原生代幣CRO，而推出MCO/CRO 交換計畫（MCO/CRO SWAP），以極高的兌換比例（含兌換早鳥優惠）使死氣沈沈的MCO，在昨天盤中大漲，使得不少MCO Visa Debit Card的持卡人套現，下面將詳述SWAP的內容以及Crypto.com為何要採取這樣的行為與利弊。
MCO/CRO SWAP 交換
Crypto.com以CRO和MCO近30日的價格作為基準，將用戶手中的MCO全數轉換為CRO，且為了鼓勵用戶盡早完成升級，任何在9月2日前完成轉換的用戶，都能收到額外20%的轉換獎勵，但如果不在11月3號之前完成轉換，Crypto.com將不在對MCO代幣賦能，這些代幣就將以ERC-20代幣形式繼續流通於以太鏈上，但不具備任何價值（空氣幣）。
值得注意的部份是：早鳥優惠多給予的20%獎勵會被要求重新鎖倉 180 天在Crypto.com的交易所地址上，如果用戶所在的國家不能使用 Exchange 服務，那麼這個早期獎勵將會被以存入 Crypto.com app 中，以 3 個月 Crypto Earn 存款取代，這部份的戰略分析後面在詳述。
9月3日前轉換的比例：
不具有早鳥優惠的轉換比例：
收購價格大幅溢價
消息公布前：MCO價格約為USD4.11/MCO，CRO價格約為USD0.1653/CRO
以早鳥優惠比例來估算溢價：0.1653*33.1726 = USD5.4383/MCO => 溢價約為33.42％
而二級市場當時的表現（以火幣數據為例）:
最高價格一度觸擊：USD6.299/MCO，溢價比例高達53.26%（假定CRO的價格沒有變動），產生如此巨大的套利空間造理來說，理論上會有許多投機者迅速將套利空間消化掉，但事實上由上圖可以發現市場花費了20小時左右才將套利空間消除回到約為3X％的溢價空間，可以表示出在二級市場中的MCO流通量並不大。
MCO流通量小的原因，個人猜測與今年六月時Crypto.com的MCO Visa Debit Card歐洲發卡夥伴Wirecard爆出約為21億美元的資金缺口事件有關，當時事件爆發後，當地監管機關立即要求Crypto.com停止其歐洲和英國的MCO Debit Card服務，這也使得MCO幣價開始快速下跌（從平均USD5.00/MCO一路下跌道USD4.00/MCO），事件發生後，投機者以及不信任公司的用戶理所當然的拋售掉他們手中的MCO，因此造成現階段MCO的持倉者無不是價值投資人或者MCO持續鎖倉在各自Debit Card的用戶，也因為如此造成套利空間的拋壓很小，花費長時間來消除套利。
MCO Visa Debit Card上的鎖倉標準也進行更動（可能是已經找到新的發卡夥伴）：
以500MCO標準的卡來做對比，依據早鳥優惠兌換比例和CRO(USD0.1653)來做計算
過往：500MCO * 33.1726 = 16586.3CRO（USD2741.72）現今：50000CRO * 0.1653 = USD8265.00溢價：201.45%
可以得知現在辦卡所需的成本約為過去辦卡人的三倍（以美金價格來看），同時Crypto.com承諾舊客戶將會繼續維持舊客戶原有的權益，只要不要將轉過去的 CRO 給解鎖，就一直可以維持舊的福利，另外之後刷卡回饋也都是直接回饋 CRO 給你。
Crypto.com採取MCO/CRO 交換的動機與利弊：
由上面的分析可以發現幾個重點和利多：
1. 公司試圖將MCO Visa Debit Card的持卡人導流到其加密貨幣交易所上（早鳥優惠20%都會被鎖倉在交易所上）=> 交易所業務
2. 提高舊有客戶的留存率（CRO鎖倉的要求大幅提昇，一旦解鎖想要享受同樣的福利就必須多花兩倍的成本）=> Visa Debit Card業務
3. 擴大CRO應用環境以及公司主鏈的使用量 => 智能合約和Defi布局（尚未推出，但白皮書有說要做，要做也是要等主鏈推出）
最重要的點還是：Visa Debit Card和交易所業務整合
由於過去公司主營業務就是加密貨幣金融卡發卡商，但隨著規模越來越多大，自己開始做起Crypto.com Exchange和自己的主鏈並推出主網代幣CRO，而MCO代幣就只用於其Visa卡的業務，說實話是有點多餘的，合併的事項是可以預料會發生的，但沒想到這麼突然，我個人推測與幣安的所為有關。
幣安於今天7月中透露說將在8月開始在歐洲推出自己的Visa Debit Card，試圖將其廣大的用戶直接導流到Crypto.com今年剛失去的市場，而如果幣安真推出了Visa Debit Card，憑藉著幣安在加密貨幣交易所的領先地位，歐洲加密貨幣Visa Debit Card市場一定很容易被吃掉（會用這種Debit Card幾乎都是加密貨幣交易者），也因為這一大巨頭的出現，Crypto.com才會加速整合其Visa Debit Card和交易所的業務，而且其用戶多是Visa Debit Card持有人（與幣安相反，幣安都是加密貨幣交易者），而Crypto.com的交易所才開始經營不到一年，用戶數量還少得可憐（以交易量來判斷），如果再不把其Visa卡用戶導流到其交易平台，他可要越來越沒競爭力了。
比較2020/08/04 15:48 (UTC+8)當下幣安和Crypto.com Exchange上顯示的BTC/USDT日交易量。
幣安：673,900,178.71 USDTCrypto.com：16,207,823.1 USDT
兩者交易量有約40.58倍的差距，同時幣安的上市幣超過3000多個，而Crypto.com Exchange才幾十個，因此用戶數一定遠大於40.58倍，同時交易量的多寡又會影響交易所的營利能力。
弊端：
1. Visa Debit Card很難在吸引新客戶加入：原因在於鎖倉成本太高且目前官網Visa Debit Card的優惠並沒有改變。
2. CRO幣價壓制，MCO大量轉化為CRO，原先鎖倉於Debit Card的倉位並不會影響市場的流通量，但未鎖倉的部份MCO也是具備一定的量，因此會突然造成市場供應增加（因為原先鎖在公司CRO被轉到用戶手中）
由上圖可以發現，昨天受消息刺激不理性的隨之上漲（從USD0.1653開始上漲，最高漲至USD0.1712），後來就隨者交易熱情消退，供應量增加的問題，使得幣價回落至現今的USD0.1595左右。同時半年後的CRO早鳥優惠鎖倉解鎖，勢必會在造成一股賣壓，尤其如果那時候價格遠高於USD0.17。
CRO幣價走勢：
自三月幣圈暴跌後，CRO幣就一直走在上稱趨勢中，幾乎沒有跌破過，自五月後上升趨勢更加明顯，可能與Crypto.com Exchange發展有關係，因為今年第二季度時公司開始上架多個主流幣，同時提出用戶如果有鎖倉大量CRO，可用市價半價購入一定數量的新上架幣種，大量鎖倉也使得幣價持續攀升，再依據CRO白皮書來看，除了基本的交易所，支付和主鏈轉帳費用，CRO還被要求成為節點和商戶抵押的資產，隨著主網出現和合作商家的增加，都可以預期被抵押的CRO增加，推動幣價，而Defi的部份也是值得期待的發展，如果這部份發展順利，CRO勢必會被大量抵押。
小結：
對於MCO/CRO轉換我是十分看好的，我本身就覺得MCO Visa Debit卡很好用，因此轉換成CRO後我本身是有套現到，再加上我覺得Visa Debit卡優惠會更多（雖然現階段還是一樣），因為你辦卡價格上升，不提供更多優惠哪怎麼可以，沒有新的優惠就沒有新的活水近來，這不會是好的商業循環，同時Crypto.com Exchange持續在吸引新用戶（推出了前三個月交易費全免，同時50%新上市幣的認購也持續進行），我覺得用戶數還有提高的空間，這些都有利於CRO的幣價推動，簡單來說不建議大家太早脫手沒鎖倉的CRO，公司做這麼大規模的變動，一定不會沒有下一步，看得遠一點，或許會有想不到的利多。
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Sources:
https://crypto.com/images/chain_whitepaper_CN.pdf
https://blog.crypto.com/important-announcement-mco-swap/
https://www.blocktempo.com/binance-has-started-delivering-binance-card/
